B站：破圈財報背后的屢屢隱患

“小破站又出圈了。”這大概是B站用戶最近常常感嘆的事。

從“最懂年輕人的晚會”到“后浪”的刷屏，“破圈”似乎成為了B站2020年的主打歌。破圈之后的B站明顯迎來了一次又一次的水漲船高。5月19日，B站發布的2020年一季度財報，更是讓其股價再創新紀錄。當天B站股價收盤35.22美元，市值達到122億美元左右。

但是破圈對于B站來說，并不都是錦上添花。“后浪”的營銷，讓眾多老用戶發出“不想再要‘后浪’那樣的破圈了。”的聲音。B站變了，也成為了屢屢出現的字眼。貼有小眾標簽的知乎，破圈之路也是磕磕絆絆。

而現在“后浪奔涌”的B站，破圈之路也并不平坦。

破圈財報下的隱患

和在B站大火的番劇《鬼滅之刃》里經常喊著“豬突猛進”的嘴平伊之助一樣，B站在2020年一季度財報里氣勢高昂。

首先，在營收方面B站表現可圈可點。

2020年第一季度財報中，B站實現營收為23.2億元人民幣，和上年同期相比增長達到69%。當中游戲業務收入為11.5億元，同比增長32%；直播和增值服務業務收入為7.9億元，同比增長172%；廣告業務收入為2.143億元，同比增長90%；電商業務收入為1.57億元，同比增長64%。

其次，在疫情宅經濟加速的影響下，B站用戶數據更是飆升。

財報數據顯示，B站平均月度活躍用戶人數（MAU）達到1.724億人，移動月度活躍用戶人數達到1.564億人，分別同比增長70%、77%；每日活躍用戶人數（DAU）達到5058萬人，同比增長69%；平均月度付費用戶人數（MPU）達到1340萬人，同比增長134%。

同時用戶日均使用時長達到87分鐘，環比增長10分鐘。面對B站在用戶數據方面取得一系列成果。B站CEO陳睿表示：疫情使假期延長對用戶增長以及用戶活躍起到了一定加速作用，但卻不是主要原因，B站長期以來在內容生態、社區體驗及品牌打造等方面的持續努力也起到了重要作用。

在今年4月份，B站獲得索尼投資，在ACG領域B站將推出更多的產品。同時B站的明星駐臺活動，產生的明星效應也在為B站增加著資源。與MCN機構的合作，更是為B站引入了諸多的UP主，在美食、財經、游戲等領域其內容生態正在進一步完善。

被稱為“最懂用戶的B站”，在繼出圈的跨年晚會之后，又以五四青年節的視頻《后浪》破圈。B站的屢屢破圈，也是其用戶不斷增長的重要原因。

然而在這一份破圈的大好財報里，“最懂用戶的B站”依然存在著諸多的問題。盡管破圈為B站帶來了一定的流量，但是B站還是處于增量不增利的狀態。小破站還是沒有能夠補上漏洞，而且口子越撕越大。

小破站依然破

小破站是B站用戶對B站的愛稱，但是也和這個愛稱一樣，B站的錢袋破開了。

2019年B站全年凈虧損達到13.04億元，2018年凈虧損為5.56億元，同比擴大130.7%。

而到了2020年第一季度，B站還是處于虧損狀態。財報數據顯示，最新季度B站凈虧損達到5.38億元，同比擴大175%。在不考慮員工的股權激勵成本以及并購無形資產的攤銷成本后，非美國會計通用準則下，B站凈虧損仍然達到了4.71億元。

這是繼B站2018年3月份在美國上市之后，連續虧損的第八個季度。

從“最懂年輕人的晚會”到滲透70后、80后的《后浪》，B站在破圈的背后成本大山也在不斷地堆積。

在2020年第一季度財報中，B站的總運營支出為10.74億元，同比增長117%。當中銷售和營銷費用支出就達到了6.06億元，同比增長234%。

B站破圈的路并不好走，成本飆升也沒有能夠實現盈利。同時在疫情宅經濟中吃到紅利的B站，也難免受到一些負面影響。構成B站收入的四大板塊中，廣告業務與電商業務的收入出現環比下降的情況。

在凈虧損擴大以及成本飆升的背景下，B站營收的四大板塊存在的老問題，也是B站想要推動營收結構多元化道路上必須直面的關卡。

游戲依然是半邊天

在B站2020年一季度財報中，那個“披著視頻網站外衣的游戲公司”的影子又出現了。

財報數據顯示，B站的游戲業務收入為游戲業務收入為11.5億元，同比增長32%，在總營收中占比達到49.6%。

從B站上市以來，一直被詬病營收結構單一。為了加強抵抗風險能力，B站不得不竭力對其他業務進行布局，但是直到目前卻依然不能否認游戲業務收入依然是重中之重。

而且在這占據了B站營收大頭的游戲業務中，B站代理游戲業務的收入遠遠要超過其自研游戲的收入。

數據顯示，B站過去的游戲業務收入中其代理的《命運-冠位指定》（即FGO）所帶來的收入，直到2019年占比仍然高達58%。而FGO已經上線將近4年時間，無論是下載量還是氪金程度都出現了一定的飽和。

根據七麥數據，在2017年FGO在iOS的游戲暢銷排行榜上能排名前100，但是2020年其排名下降至100-150之間。

盡管在4月17日，B站所獨家代理的游戲《公主連結》一經上線，就在中國區商務iOS手游暢銷榜中取得了前十的位置，但《公主連結》能否成為在繼FGO之后，B站游戲業務的又一支撐點，目前還不得而知。

在依然嚴重依靠代理游戲所產生收入的同時，破圈所帶來的多面性也在沖擊著B站。

B站的海水與火焰

B站的成功破圈為其帶來了一連串用戶數據的攀升，在目前將流量視為王道的互聯網行業里十分羨煞旁人。

但是對于貼著“二次元”、“小眾”等等標簽的B站來說，破圈之后也并不代表坐享其成。對于老用戶來說“B站變了”，用戶的歸屬感成為問題，而接受更多文化涌入的B站，同樣要面臨著其他文化帶來的沖擊。

在4月份B站用戶轉戰A站事件，就是典型問題之一。在破圈之后，B站的諸多老用戶在明星粉絲大規模刷票，B站息事寧人之后，大舉回歸曾經的“二次元基地”A站。而A站更是打出“AC一直在，愛一直在”的情懷牌，讓諸多用戶紛紛感慨“回家了”。

破圈之后B站的“二次元”被稀釋，而A站在被快手收購之后配合其布局，濃縮“二次元”圈層。

曾經作為“A站后花園”的B站，如今可以說是青出于藍勝于藍。走在商業化這條道路上的B站，卻也不得不面臨著從小道走到大路的問題。B站的CEO陳睿曾經說過，“B站未來有可能會倒閉，但絕不會變質”，然而至今沒有能實現盈利的B站，可能要面對虧損難止而又如何保持不變質的大關。

文/劉曠公眾號，ID：liukuang110